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丙二醇、碳酸二甲酯、环氧丙烷产品需求疲弱的风险；聚合MDI下游需求不及预期风险；PTA下游聚酯产量下滑的风险。

聚合MDI：本周苯胺价格继续上涨，目前市场价格接近6300元/吨，同时纯苯价格上涨至约4900元/吨，在上游原材料价格反弹带动下，本周国内聚合MDI价格上涨约300-400元/吨，目前山东地区万华货源主流价格在13600-13800元/吨，聚合MDI-苯胺价差扩大至约9000元/吨，隆众石化测算目前行业平均利润在约2500元/吨（以苯胺为原材料）。

　　有机硅：本周国内有机硅产品普涨300-500元/吨，DMC市场价格在18500-19500元/吨，生胶价格19300-19500元/吨左右，107胶价格18800-19000元/吨，华东国产硅油主流成交价21000-23000元/吨。原材料方面，421#金属硅价格稳定在13000元/吨左右，华东地区甲醇价格窄幅走高，主流报价在2450-2500元/吨，氯甲烷华东发到价在2700元/吨左右，DMC与原材料金属硅、甲醇的价差在8700元/吨左右。春节期间国内有机硅企业停工检修较多，目前除了浙江中天的10万吨装置，其余装置均已正常运行，预计2月份有机硅产量环比下降2万吨左右，目前企业库存均处于低位水平，下游接单状态良好。结合2017、2018年春节后价格走势规律，我们认为3月下游旺季市场将会到来，且目前国内DMC价格处于底部阶段，有机硅价格将会持续企稳上涨。

碳酸二甲酯：近期国内碳酸二甲酯价格保持稳定，目前山东地区工业级碳酸二甲酯厂家报价多在7000元/吨，比去年同期高1400-1500元/吨，电解液级别报价多在9000元/吨以上。原材料环氧丙烷山东地区价格本周小幅下降，目前价差DMC+PG-PO-MT回升至约6000元/吨，较去年同期水平高1000元/吨以上。泸天化中蓝新材料10万吨PC项目近期将准备正式投料生产，甘宁新材料及河南盛通聚源合计20万吨PC也计划3-4月份正式试车生产，众多非光气法工艺PC项目将进一步增加市场对于DMC的需求局面，未来每年需求有望增长至10万吨以上，电解液产能仍然保持约30%-40%的较高速增长，而DMC行业1-2年内几乎无新增产能，我们预计未来国内碳酸二甲酯供需缺口将进一步放大，产品价格中期仍然处于上涨通道。己内酰胺：本周国内己内酰胺液体现货价格上涨约800元至13900元/吨，本周下游聚合工厂原料采购逐步恢复，原材料环己酮价格大幅上涨至10800元/吨，进一步对己内酰胺价格形成支撑。中石化2月己内酰胺挂牌价格继续上调500元/吨至14000元/吨，本周己内酰胺周均开工率约77%，下游聚合工厂开工仍在78%附近，己内酰胺需求逐步复苏，目前价格下，行业平均毛利约2900元/吨，。今年下游聚合切片仍有新增产能投放，对己内酰胺需求量增长，同时元宵后需求逐步复苏，我们预计己内酰胺价格将继续上涨。

PX：本周国际原油价格整体上涨，ICE布油涨幅4%，px价格小幅震荡上涨。截止2月20日，PX（CFR中国）价格为1111美元/吨，环比上涨1.5%，中石化国内2月PX挂牌价为8800元/吨，1月承兑结算价为8580元/吨。受油价上涨支撑，石脑油（CFR韩国）上涨27美元/吨至542美元/吨，PX-石脑油价差缩窄10美元/吨至569美元/吨，利润约270美元/吨，目前PX利润水平仍处于历史高位。供给方面，新加坡埃克森美孚53万吨/装置仍在检修，福海创另一套80万吨/年装置推迟至3月重启，中海油惠州石化95 万吨/年PX 装置计划2月28日检修50天左右。需求方面，扬子石化2号35万吨/年已于21日重启，但逸盛宁波4号220 万吨/年装置15-18日意外降负5成运行，本周对PX需求下降。二季度亚洲市场PX装置集中检修，下游PTA厂家有提前备货需求，对需求端将有一定支撑。我们预计短期内国际油价仍会保持稳定，对于PX成本端支撑良好。

聚酯：本周PTA期现货价格窄幅震荡。截止2月21日，华东地区PTA现货价为6520元/吨，较上周上涨50元/吨，以中石化1月份8580元/吨的PX结算价计算，目前PTA-PX价差在900元/吨左右，单吨盈利扩大至180元；PTA1905合约期货价格为6480元/吨，较上周上涨50元/吨。装置方面，扬子石化35 万吨/年装置已于21日重启，但恒逸宁波4号本周降负；华彬石化140万吨/年装置预计2月26日重启，福建佳龙60万吨/装置预计下周检修1周左右。下游方面，涤纶长丝市场主流产品价格微幅下调，涤纶长丝POY、FDY、DTY主流价格分别为8450、9350、10400元/吨，分别较上周同期下跌100、100、50元/吨。本周涤纶长丝企业平均开工率约为77%，较上周开工率上升8%；长丝下游加弹、织造工厂陆续开工逐渐回暖，江浙织机综合开机率54%左右，环比上涨16%。随着元宵节后下游织造工厂陆续开工，产业链景气度有望回升。

钛白粉：本月国内外钛白粉龙头Venator、龙蟒佰利相继宣告涨价，本周又有江苏镇钛化工、广东惠云、广西平桂飞碟、攀枝花恒通钛业发函宣涨，幅度500元/吨，同时宜宾天原5万吨/年氯化法钛白粉联动试车成功。目前国内金红石型钛白粉含税出厂价15500-16800 元/吨，锐钛型含税出厂价13000-14300元/吨。原材料方面，钛矿价格保持稳定，目前47矿主流报价为1200-1250元/吨，46矿为1120-1170元/吨。短期来看，目前企业及经销商库存较低，随着下游陆续开工，采购及补库需求将回暖，支撑国内钛白粉市场价格。从海外地产市场发展来看，房地产重涂市场占钛白粉需求的70%以上。若以10年为一个重涂周期，2009年国内地产销售高峰后的第一个二次装修高峰将会出现在2019年。考虑到中国庞大的存量房和二次装修市场，重涂需求将有力支撑钛白粉行业景气度。